Como Avaliar Bancos: Múltiplos, ROE e Risco de Crédito

O setor bancário é um dos pilares da Bolsa brasileira. Bancos como Itaú, Banco do Brasil, Bradesco e Santander estão entre as ações mais negociadas e são favoritos de muitos investidores de dividendos.

Mas, diferente de empresas de varejo ou tecnologia, os bancos têm métricas próprias e riscos específicos que você precisa entender antes de investir.

Neste guia completo, você vai aprender como analisar bancos com base nos principais múltiplos, indicadores de rentabilidade e fatores de risco de crédito.

Por que investir em bancos?

Antes de tudo, vale lembrar que os bancos costumam ter:

• Alta previsibilidade de receitas, pois ganham com juros, tarifas e crédito.

• Dividendos recorrentes, já que parte significativa do lucro é distribuída.

• Tamanho e liquidez, o que facilita compra e venda das ações.

Por outro lado:

• São negócios cíclicos, sensíveis a juros, inadimplência e política econômica.

• Estão expostos a regulamentações rígidas e riscos de crédito.

• Sofrem com crises sistêmicas que afetam o crédito e a confiança.

Os principais múltiplos para avaliar bancos

Ao contrário de empresas industriais ou de serviços, bancos não costumam ser avaliados por métricas como EV/EBITDA. Os três múltiplos mais usados são:

P/L – Preço sobre Lucro

O P/L mede quanto o investidor paga por cada R$1 de lucro anual.

Fórmula:

P/L = Preço da ação ÷ Lucro por ação (LPA)

P/L muito baixo pode indicar:

• Ação barata em relação ao lucro.

• Expectativa de queda futura no lucro.

• Desconfiança do mercado.

Na média, bancos negociam entre 4x e 10x lucro.

Exemplo:

• Banco do Brasil (BBAS3): P/L Aproximadamente 5,57x (em julho de 2025).

• Itaú (ITUB4): P/L Aproximadamente 9x.

P/VPA – Preço sobre Valor Patrimonial

O P/VPA mostra o quanto o mercado paga pelo patrimônio líquido do banco.

Fórmula:

P/VPA = Preço da ação ÷ Valor Patrimonial por ação

P/VPA menor que 1:

• O banco vale menos que o seu patrimônio contábil.

• Pode ser oportunidade — ou reflexo de risco alto.

Bancos saudáveis costumam negociar entre 1 e 2 vezes o valor patrimonial.

Exemplo:

• BBAS3: P/VPA Aproximadamente 0,67x.

• ITUB4: P/VPA Aproximadamente 1,9x.

Dividend Yield

Mostra o percentual de rendimento que o acionista recebe na forma de proventos.

Fórmula:

DY = Dividendos pagos nos últimos 12 meses ÷ Preço da ação

Bancos brasileiros costumam ter dividend yields entre 6% e 10% ao ano.

ROE: a rentabilidade do banco

O ROE – Return on Equity é um dos indicadores mais importantes.

O que mede?
A capacidade do banco de gerar lucro com seu patrimônio líquido.

Fórmula:

ROE = Lucro Líquido ÷ Patrimônio Líquido

Quanto maior o ROE, mais eficiente é o banco.

Referência:

• ROE acima de 15% é excelente.

• ROE entre 10% e 15% é bom.

• ROE abaixo de 10% pode indicar problemas operacionais.

Exemplo de ROE (2025):

• Itaú: Aproximadamente 21%.

• BBAS3: Aproximadamente 12%.

• Bradesco: Aproximadamente 11%.

Como avaliar o risco de crédito

Mesmo bancos sólidos estão expostos a inadimplência. Por isso, você deve monitorar:

Inadimplência (>90 dias)

Percentual da carteira de crédito atrasado por mais de 90 dias.

Entre 2% e 4% costuma ser aceitável.

Acima de 5% sinaliza risco crescente.

Cobertura de provisão

Mostra quanto o banco já provisionou para cobrir calotes.

Quanto maior a cobertura, maior a segurança.

Exemplo:
Cobertura de 200% significa que o banco tem reserva equivalente ao dobro dos créditos vencidos.

Exposição setorial

Alguns bancos têm forte exposição a segmentos específicos (ex.: agro, varejo).

Se esse setor sofre, a inadimplência sobe — impactando o lucro.

Como escolher entre bancos?

Para avaliar se uma ação é interessante, combine os dados:

P/L baixo + ROE alto + inadimplência controlada = atrativo.
P/VPA abaixo de 1 = potencial de valorização.
Inadimplência alta e cobertura fraca = risco maior.

Se o seu perfil é mais conservador, prefira bancos com:

• ROE consistente.

• Carteira diversificada.

• Payout previsível.

Se for mais agressivo, bancos descontados como BBAS3 podem ter potencial de valorização.

Avaliar bancos vai muito além do preço da ação. Você deve analisar:

• Múltiplos (P/L e P/VPA)

• Rentabilidade (ROE)

• Riscos de crédito

Com essas ferramentas, é possível identificar oportunidades e evitar armadilhas. Lembre-se: bancos são negócios resilientes, mas exigem disciplina e atenção constante ao ciclo econômico.

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