Gestora enxergando valor: Leblon Equities acredita que ações do Banco do Brasil (BBAS3) podem dobrar de preço

Em meio ao pessimismo generalizado do mercado com os resultados recentes, a gestora Leblon Equities decidiu incluir BBAS3 em sua carteira, apostando em uma recuperação substancial. Segundo Pedro Chermont, sócio-fundador da gestora, os papéis poderiam duplicar de valor se o contexto político-brasileiro se realinhar e o valor para o acionista voltar a ser priorizado.

Por que o Banco do Brasil caiu tanto?

A ação acumulou queda de mais de 9% em julho, e quase 20% nos últimos 12 meses, após divulgação de resultados do 1T25 abaixo das expectativas e revisão do guidance para 2025.

A deterioração da percepção em relação ao crédito agrícola e a falta de clareza da gestão contribuíram para agravar o pessimismo, mesmo com dividendos ainda atraentes.

Por que a gestora entrou na contramão?

• Margem de segurança percebida: a gestora vê o valuation atual (0,65x valor patrimonial e cerca de 5x lucro) como descontado demais, especialmente num banco estatal com dividend yield de 7% a 8%.

• Contexto favorável eleitoral: com possibilidade de vitória de candidato mais liberal, a expectativa de privatizações ou foco em valorização ao acionista justifica a aposta de múltiplos de valorização.

• Cenário macro e político: se houver definição clara e estímulo à eficiência, BBAS3 e PETR4 têm chance de dobrar de preço de acordo com a gestora.

Carteira da Leblon: maior exposição a estatais

BBAS3 e PETR4 agora representam cerca de 10% da carteira institucional da gestora, refletindo a confiança em setores sensíveis à mudança de governo.

No total, essas ações equivalem a cerca de 7% da carteira no fundo principal, mostrando convicção significativa na tese.

O que os analistas tradicionais dizem?

• Bancos como XP, BTG, Genial, Santander e Bradesco BBI rebaixaram a recomendação para neutro, com projeções revisadas para baixo para 2025 e 2026.

• A XP reduziu seu preço-alvo para R$ 32,00/ação e considera o papel de risco elevado até sinais claros de recuperação fundamental.

Cenários possíveis para o investidor

Cenário otimista

• Estabilização da economia e reorientação política favorável a estatais.

• Manutenção ou aumento de dividendos.

• Valuation reavaliado para múltiplos próximos de 10x lucro, condizentes com setor bancário.

Cenário negativo

• Continuam os ruídos na gestão e deterioração financeira do crédito agrícola.

• Dividendos reduzidos devido à necessidade de provisões.

• Sentimento de mercado segue pessimista, segurando o preço da ação em patamares baixos.

A visão da Leblon Equities representa um olhar arrojado na direção contrária ao consenso do mercado. Segundo a gestora, o preço atual do BBAS3, mesmo após queda expressiva, oferece uma margem de segurança embutida. Num cenário de reversão política e retomada de foco no valor ao acionista, o potencial de valorização pode chegar a duplicar — embora esse cenário dependa de fatores macro e políticos ainda incertos.

BBAS3 continua polêmico: enquanto muitos recomendam cautela, essa é uma tese que promete retorno robusto para quem aposta na reviravolta.

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